歡迎您登陸安徽金融網...
服務電話:0551-65380568
首 頁 資訊中心 聚焦農金 特殊資產 金融產品 惠農聯盟 關于我們 用戶登錄 用戶注冊
信托
您的位置:首頁 > 信托
關鍵詞:
江蘇國信:信托穩健發展 一季報超預期
2019-03-14 來源:丁丁帶你玩轉金融
摘要:事件:公司公告2018年業績快報,實現2018年營業總收入221.35億元,同比增長 9.56%;歸屬于母公司股東凈利潤26.26億元,同比增長20.46%。同時,公司披露 2019年第一季度業績預告,預計歸母凈利潤同比+136%~158%至10.5億元~11.5 億元。

信托穩健發展,一季報超預期

事件:公司公告2018年業績快,實現2018年營業總收入221.35億元,同比增長 9.56%;歸屬于母公司股東凈利潤26.26億元,同比增長20.46%。同時,公司披露 2019年第一季度業績預告,預計歸母凈利潤同比+136%~158%至10.5億元~11.5 億元。

投資要點

1、公司 2018 年業績符合預期,信托業績穩健增長:

江蘇信托作為公司主要利潤來源,實現2018年收入同比+18.5%至23.71億元(其中手續費及傭金凈收入同比+10.1%至11.03億元,投資收益同比+28.8%至12.83億元),凈利潤同比+21.7%至19.67億元。截至2018年6月末,江蘇信托受托管理資產較年初-15.73%至4644.60億元(其中壓縮通道業務915.70億元至占比87.18%,提升主動管理業務48.86億元至占比12.82%),自營資產較年初+38.76%至183.98億元,我們判斷公司主動優化業務結構,壓縮通道規模的同時提升主動管理能力以提升信托報酬率。

2、公司2019年一季報超預期,隨信托改善有望回暖

1)江蘇信托成為利安人壽第一大股東,公司自2019年1月30日起采用權益法確認收入,預計增加江蘇信托2019年一季度凈利潤約6.9億元,影響歸母凈利潤約5.6億元。剔除此影響后公司一季報盈利約4.9~5.9億元,同比增長10%~33%。2)隨著去杠桿節奏放緩,信托規模持續下行的趨勢逐步收斂,據用益信托集合類信托月報數據,2月集合信托新發規模同比+13%至1098億,隨監管政策環境邊際寬松,公司財富管理團隊的組建完成,信托有望保持增長。

3、信托行業迎來邊際改善,公司信托+能源雙主業有望協同發力

1)2018年下半年資管新規細則出臺,明確適用范圍,去杠桿節奏放緩,區別對待事務管理類信托,避免了一刀切,行業迎來監管邊際寬松,流動性風險壓力減輕。2)公司 2018 年完成定增,并以募資凈額 39.6 億元對江蘇信托進 行增資,公司資本實力增強有望推動業績穩健增長。3)江蘇信托可大力支持能源業務的發展(包括提供融資服務、理財和財務顧問等服務),能源業務可為信托業務發展創造新的需求和機遇,信托+能源雙主業有望發揮產融 結合優勢,實現資源共享,協同發力。

盈利預測與投資評級

信托行業在資管新規細則落地后迎來監管邊際寬松和流動性改善,公司轉型主動管理和財富管理團隊擴張順利推進,報酬率提升驅動信托業績穩健增長,與此同時,電力板塊業績有望改善,公司以信托和能源為雙主業未來有望發揮協同優勢,我們預計公司2018、2019 年 凈利潤分別為 26.26、31.77 億元,維持“買入”評級。

風險提示:

1)資管新規下信托規模下滑;2)電力體制改革影響火電生產及經營模式;3)信托及能源雙主業整合不及預期。

江蘇國信:信托穩健發展 一季報超預期

江蘇國信:信托穩健發展 一季報超預期

溫馨提示:以上內容信息版權歸安徽金融網所有,如需轉載請注明出處!
  • 1
  • 2
  • 3